航空業凈利潤預計98億美元、營業利潤預計224億美元、總收入預計8030億美元同比增長9.7%……日前，國際航空運輸協會（IATA，簡稱“國際航協”）在土耳其伊斯坦布爾召開第79屆年度大會，正式調整去年12月發布的航空業2023年前景展望，多項數據超過此前預測。國際航協還預計，今年全球將有43.5億人次出行，接近2019年的45.4億人次。

根據預測，2023年航空業的凈利潤率為1.2%，但能夠恢復凈盈利能力已是行業曙光。一方面，這是在經濟存在重大不確定性的條件下實現的。另一方面，此前航空業遭遇了歷史上最嚴重的虧損，2020年至2022年（含）凈虧損1833億美元，同期平均凈利潤率為-11.3%。

國際航協理事長威利·沃爾什（WillieWalsh）表示：“2023年航空公司的財務表現超出預期。中國調整疫情防控政策后，盡管貨運量并未超過疫情前水平，但貨運收入高于疫情前，成本壓力有所緩解。航空燃油價格雖然仍在高位，但今年上半年已有所下降。”

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盈利驅動 收入增長快于支出增長

根據國際航協提供的數據，今年航空業的預計收入同比2022年增長9.7%，相比2019年下降4.1%。收入增長（9.7%）快于支出增長（8.1%），航司的盈利能力正在增強。其中，客運收入預計達到5460億美元，同比2022年增長27%，相比2019年下降10%。

隨著各國取消疫情限制措施，民航客運量不斷增加，國際航協預計今年的客運量將恢復到2019年收入客公里（RPKs）的87.8%。多國市場對旅行的高需求使收益率保持強勁，與2022年水平相比，預計2023年收益率將小幅下降1.1%。

另一方面，航司運營的效率將進一步提升，國際航協預計2023年的平均載客率為80.9%，接近2019年的水平（82.6%）。國際航協5月份的旅客調查數據顯示前景樂觀，41%的受訪旅客表示，預計未來12個月的旅行量將比前一年增加，49%的受訪旅客預計將持平。此外，77%的受訪旅客表示，他們的旅行次數已經與疫情前一樣多或更多。

在貨運方面，國際航協預計貨運收入將達1423億美元。雖然大幅低于2021年的2100億美元和2022年的2070億美元，但遠高于2019年的1000億美元。預計今年收益率將下降28.6%，但與往年比較，收益率仍然保持高水平。

貨運收益率主要受兩個因素影響，一方面客運運力快速復蘇，客機腹艙可用貨運運力增加，加之貨運需求放緩，導致貨運收益率下降；另一方面對抗通貨膨脹而采取的經濟降溫措施對國際貿易也存在潛在的負面影響。

航空燃油一直是影響航司成本的重要因素。2023年航空燃油成本預計平均為每桶98.5美元，總燃油費用為2150億美元，低于之前預計（2022年12月）的每桶111.9美元和2022年的平均成本135.6美元。由于2022年的裂解價差（將原油提煉成航油所支付的溢價）平均超過34%，遠高于長期平均水平，導致航空公司受到高原油價格拖累，燃油幾乎占總支出的30%。近幾個月以來，裂解價差收窄，全年平均裂解價差率預計將降至23%左右，更為接近歷史平均率。燃料成本將占平均成本的28%，高于2019年的24%。

盡管存在通貨膨脹壓力，但航空公司對非燃油成本控制得很好。固定成本投入在更大規模的活動中，每可用噸公里（ATK）的非燃油單位成本預計將降至39美分每可用噸公里（ATK）。同比2022年（41.7美分/ATK）下降了6.4%，恢復到了疫情前水平。2023年，非燃油成本總額將達到5650億美元。

“雖然機票價格抵消了高昂的燃油成本，但經濟不確定性并沒有抑制人們出行的欲望。在疫情導致嚴重虧損之后重新盈利，即使凈利潤率只有1.2%，也值得慶祝！航空公司平均每位旅客只賺2.25美元，修復受損的資產負債表，為投資者提供可持續的資本回報，將是許多航空公司繼續面臨的挑戰。”沃爾什說。

諸多因素影響 行業盈利能力脆弱

當前，行業前景面臨經濟和地緣政治造成的若干風險，行業盈利能力較為脆弱，仍然容易受到諸多因素的影響。

值得注意的是，俄烏沖突對大多數航空公司的盈利能力沒有產生重大影響。穩定的發展環境將會改善成本、穩定油價，空域限制取消或放松也會進一步提升航司的運營效率。然而，局勢升級或將沖擊全球航空業。更為廣泛的地緣政治緊張局勢正在影響國際貿易，緊張局勢的升級會將行業推向下行空間。

在經濟調控層面，各國央行正在調整利率的最佳水平，以最大限度地抑制通貨膨脹，同時避免經濟陷入衰退。提前或降低加息幅度可能會刺激市場對年底前景的預期。同樣，經濟衰退的風險依然存在。如果經濟衰退導致失業，行業的前景可能會發生負面變化。各國對抗通貨膨脹的措施在不同市場的見效程度并不均衡。

迅速上升的凍結資金也對相關市場的航空公司連通性構成威脅。行業的凍結資金從2022年4月的15.5億美元激增到2023年4月的22.7億美元，增幅高達47%。沃爾什認為：“如果無法將其在一些市場的商業活動收入匯回國內，航空公司將無法繼續在這些市場提供服務。各國政府需要與業界合作解決這一問題，航空公司才可繼續提供連通性，這對推動經濟活動和創造就業至關重要。”

此外，供應鏈問題仍在繼續影響全球貿易和商業。不少供應鏈正在轉移，填補由于當前地緣政治緊張局勢和疫情期間挑戰所造成的缺口。由于飛機和發動機制造商無力解決飛機零部件供應鏈的斷裂問題，直接影響到新飛機的交付以及航空公司維護和部署現有機隊的能力。

區域航司發展差異較大 整體虧損收窄

盡管全球航空業預計將在2023年恢復盈利，但航空公司的財務表現千差萬別。利好的消息是，雖然不是所有地區都能在今年實現盈利，但所有地區的財務狀況都好過受疫情影響的2020年。

北美航空公司仍是財務表現最突出的地區，2023年其凈利潤預計達到115億美元。消費者支出保持穩定，航空旅行需求仍然強勁，預計今年的航空客運需求將超過疫情前的水平。

對于歐洲航空公司而言，2022年恢復盈利，凈利潤達41億美元，其盈利能力預計會在2023年進一步增強。

相比較歐美航空公司，亞太航空公司的運營情況正經歷緩慢復蘇，去年亞太航司虧損135億美元，今年預計虧損69億美元，虧損情況收窄。隨著亞太地區取消旅行限制，客運量和運力都大幅增長，與其他地區的差距也會進一步縮小。

中東地區2022年載客率大幅提高近25個百分點，推動該地區恢復盈利，中東航空公司也一直在迅速重建其國際網絡。截至2023年3月，該地區的國際連通性已恢復至疫情前水平的98%。

拉美航空公司的客運量正在迅速恢復，但拉美地區的財務表現差異較大。盡管一些航空公司預計樂觀，但該地區一些國家經濟環境充滿挑戰，正在抑制復蘇的步伐。非洲航空公司運營仍舉步維艱，經濟、基礎設施和連通性方面的挑戰影響了行業業績。

總體而言，2022年行業財務業績的改善超過預期。2022年的行業凈虧損目前估計為36億美元，少于此前預計的虧損69億美元（2022年12月）。運營方面，盡管業績差異大，但最新數據表明，行業已在2022年恢復稅前利潤。

“行業韌性是當前的主題。我們有很多理由保持樂觀，深陷疫情危機后能在行業層面重建盈利能力，彰顯出航空業能夠回報投資者、為可持續發展提供資金、為更高效地連接世界而增益的巨大潛力。然而，這份巨大的‘待辦事項’清單后面，是行業1.2%的凈利潤率。因此，我們呼吁各國政府繼續關注旨在加強安全、可持續發展、高效并確保可盈利連通性的各項舉措。”沃爾什強調。