實(shí)施保薦制度的必要性有哪些?

上市公司在公開發(fā)行時(shí)信息技露不規(guī)范甚至虛假包裝，上市以后業(yè)績(jī)急劇滑坡是長(zhǎng)期圖擾我國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題。其中的原因是多方面的，但證券承銷商沒(méi)有充分屬行職責(zé)是一個(gè)重要因素。

(1)行政審批制階段。

(相關(guān)資料圖)

害了廣大投資者的利益。在這種制度體系下，股票承銷商只要能通過(guò)各種手段，幫助企業(yè)爭(zhēng)取到發(fā)行額度并完成發(fā)行上市的組織工作就大功告成，即使公司上市后被發(fā)現(xiàn)質(zhì)量很差，擔(dān)任股票承銷商的證券公司也不承擔(dān)責(zé)任或者受到處罰。

(2)核準(zhǔn)制階段。

體操作中是通過(guò)通道制度來(lái)完成的，即證監(jiān)會(huì)對(duì)券商每年授予一定的發(fā)行股票的數(shù)目(即通道數(shù))，通道的分配根據(jù)證券公司的規(guī)模大小而定，大的不超過(guò)8個(gè)通道，小的不少于2個(gè)通道。由于證監(jiān)會(huì)根據(jù)券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量的年度考核情況，可以暫?；蚩蹨p券商的通道數(shù)曰，住答況工3進(jìn)】牙的元音現(xiàn)日奧縣呂進(jìn)A區(qū)控刺，快牙的這就漢們業(yè)方送片業(yè)候工禮以縣行劃一走以處。

但是，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展和成熟，通道制的缺陷也日益顯現(xiàn)出來(lái)。除了通道數(shù)目對(duì)券商投資發(fā)行業(yè)務(wù)發(fā)展形成瓶頸以外，最主要的問(wèn)題是由于通道制下券商同時(shí)能夠推薦的股票家數(shù)受到嚴(yán)格的限制，因此必須用有限的通道盡可能創(chuàng)造最大的收益。內(nèi)在的利益保薦人和發(fā)行公司之間建立責(zé)任連帶機(jī)制，充分發(fā)揮保薦人的專業(yè)能力，切實(shí)把好上市公司質(zhì)量關(guān)，具有非常強(qiáng)的必要性與現(xiàn)實(shí)意義。

保薦人制度的局限性是什么?

(1)發(fā)行上市是一個(gè)由發(fā)行人、券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等多個(gè)中介共同操作的系統(tǒng)工程，其中的法律文件、財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等文件的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性分別由相應(yīng)的機(jī)構(gòu)承擔(dān)法律責(zé)任，券商作為項(xiàng)目的總負(fù)責(zé)人、召集人和協(xié)調(diào)人，對(duì)其它中介機(jī)構(gòu)的控制能力有限，即使券商作為保薦人盡職盡責(zé)了，但無(wú)法保證其他中介機(jī)構(gòu)工作的真實(shí)性和客觀性。

(2)保薦人與發(fā)行公司之間始終存在著明顯的信息不對(duì)稱。如果發(fā)行公司刻意隱瞞真實(shí)情況，弄虛作假，保薦人往往也很難發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

所以，保薦人制度只是完善我國(guó)證券發(fā)行制度的手段和步驟之一，并不是一劑萬(wàn)能藥，如果要全面提高上市公司質(zhì)量，保障廣大投資者的利益，還必須從優(yōu)化發(fā)行機(jī)制、完善各項(xiàng)配套措施、加強(qiáng)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、加大違規(guī)處罰力度等方面同時(shí)著手，才能取得理想的效果。

保薦人制度作為我國(guó)股票發(fā)行制度改革的一項(xiàng)積極嘗試，在實(shí)施過(guò)程中不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些未預(yù)料到的具體問(wèn)題。但是，從其內(nèi)容和取向看，有助于加快我國(guó)證券發(fā)行制度從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的行政審批制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的注冊(cè)制轉(zhuǎn)變的進(jìn)程，有助于改善上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市公司運(yùn)作，提高證券市場(chǎng)的整體功能。因此，應(yīng)該積極穩(wěn)妥地推進(jìn)這一制度的實(shí)施，并不斷加以完善。