外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)是什么意思？

與存款類金融機(jī)構(gòu)需要繳存人民幣存款準(zhǔn)備金一樣，根據(jù)人民銀行發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金管理規(guī)定》，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)需要按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行，其范圍包括個人外匯儲蓄存款、單位外匯存款、發(fā)行外幣信用卡的備用金存款及其他中國人民銀行核定的外匯存款或負(fù)債。

與人民幣存款準(zhǔn)備金率調(diào)整作為一項基本的貨幣政策調(diào)控制度類似，外匯存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也具有外匯市場調(diào)控的功能。 從基本原理來看，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，意味著境內(nèi)機(jī)構(gòu)需要為外匯存款繳存的準(zhǔn)備金增加，境內(nèi)美元流動性收緊，美元供給減少，美元匯率升值。而下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率則起到相反的作用，有利于人民幣匯率升值。

近年來央行分別于2021年6月和12月上調(diào)過外匯存款準(zhǔn)備金率各2個百分點(diǎn)，彼時恰逢人民幣匯率升值期間，兩次上調(diào)均在一定程度上為人民幣升值降溫，其中2021年6月效果更為明顯。而面對今年4月下旬以來的人民幣貶值壓力時，央行在5月宣布反向操作，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，對遏制人民幣貶值趨勢起到了立竿見影的效果。

外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)意味著什么？

此前一次央行調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金是2022年4月24日，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，決定自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，將外匯存款準(zhǔn)備金率由9%下調(diào)至8%。

“這一次下調(diào)大概可以釋放將近200億美元的外匯流動性，有助于收斂境內(nèi)的人民幣美元的負(fù)利差。”管濤表示，通過這種宏觀審慎的措施，有助于釋放匯率維穩(wěn)的信號。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬亦表示，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，意味著境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為外匯存款繳存的準(zhǔn)備金減少，有助于增加市場上美元流動性，并提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。

“當(dāng)前，受美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策影響，美元指數(shù)一度突破110關(guān)口，引發(fā)人民幣對美元被動性貶值。央行此舉向市場釋放積極信號，有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，避免出現(xiàn)非理性的超調(diào)。”溫彬說。

植信投資研究院高級研究員常冉分析，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率最直接的效果是增加了商業(yè)銀行可用外匯資金額度，從而增加市場上外匯的供給。

常冉認(rèn)為，4月美聯(lián)儲剛開啟加息，且首次加息25BP幅度較小，美元指數(shù)對人民幣匯率走勢的影響程度較為有限。但當(dāng)前美聯(lián)儲已累計加息225BP，美元保持強(qiáng)勢，對人民幣匯率形成較大壓力，外匯存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整力度也相應(yīng)教上次調(diào)整有所提升。

“8月金融機(jī)構(gòu)的外匯存款余額較4月減少963億美元，外匯存款準(zhǔn)備金率的基數(shù)下降，2%的比重釋放的美元流動性規(guī)模較為合理。”常冉表示，此次調(diào)降也向單邊押注人民幣貶值的參與者釋放清晰的政策信號，表明當(dāng)局會采取相應(yīng)舉措，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。