本周多位美聯(lián)儲理事表示，考慮到目前的通脹水平，在未來一段時間保持限制性利率是有道理的。特朗普政府政策所帶來的不確定性需進一步觀察。

　利率或?qū)⒃谖磥硪欢螘r間內(nèi)保持限制性

當(dāng)?shù)貢r間2月27日，費城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)在一場活動演講中表示，他支持將利率繼續(xù)維持在當(dāng)前的4.25%-4.5%區(qū)間，這一利率將幫助通脹回到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，同時不會傷害就業(yè)市場或整體經(jīng)濟。

“政策利率仍保持著足夠的限制性，可以在很長一段時間內(nèi)給予通脹下行壓力，這是我們需要的。同時，(這一利率)不會對其他經(jīng)濟產(chǎn)生負(fù)面影響。”哈克認(rèn)為，勞動力市場正在減速(decelerating)，不過所創(chuàng)造的就業(yè)機會仍在穩(wěn)步增長；經(jīng)濟(增速)放緩，但經(jīng)濟仍在增長。

哈克認(rèn)為，最近的通脹數(shù)據(jù)顯示，朝著美聯(lián)儲2%目標(biāo)進展的速度正在放緩，且崎嶇不平。不過，他對降息所采取的謹(jǐn)慎態(tài)度來源于對所有數(shù)據(jù)的考量，而不僅僅是某個月的報告。

同日，克里蘭夫聯(lián)儲主席哈馬克(Beth Hammack)在一場活動演講中表示，鑒于就業(yè)市場的健康，以及緩解通脹壓力過程的放緩與不平衡，對貨幣政策的評估可以保持一定的耐心，這可能意味著在一段時間內(nèi)保持利率穩(wěn)定。

“我們已經(jīng)取得了良好的進展，但2%的通脹還未出現(xiàn)。”哈馬克表示，雖然有足夠的理由預(yù)計，通脹將在中期內(nèi)逐步下降至2%，但這還遠不是確定(事項)，通脹上行的風(fēng)險比比皆是。

堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德(Jeff Schmid)在一場會議演講中表示，鑒于通脹剛剛達到一定的高點，現(xiàn)在不是放松警惕的時候。某些推高通脹預(yù)期的因素可能是一次性且短暫的，但從近期的經(jīng)驗看，他不愿意冒任何風(fēng)險。

施密德表示，結(jié)合他與其所在地區(qū)聯(lián)系人的討論，以及近期的數(shù)據(jù)，他認(rèn)為不確定性可能會對增長造成壓力，美聯(lián)儲可能不得不平衡通脹風(fēng)險和增長擔(dān)憂。一旦通脹嵌入(embedded)預(yù)期，克服它將變得非常困難。

當(dāng)?shù)貢r間2月26日，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)在一場會議上表示，就業(yè)任務(wù)正在實現(xiàn)，現(xiàn)在需要完成的任務(wù)是實現(xiàn)物價穩(wěn)定，使其在掌控之內(nèi)。為此，需要采取限制性措施。

當(dāng)?shù)貢r間2月25日，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Tom Barkin)在一場演講中表示，在對通脹回到2%的目標(biāo)更有信心之前，保持一定的限制性是有道理的。

芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，市場預(yù)計美聯(lián)儲3月維持當(dāng)前利率不變的可能性為94.5%，下調(diào)25個基點的可能性為5.5%；預(yù)計美聯(lián)儲2025年降息25個基點的可能性為17.7%，降息50個基點的可能性為31.6%。

美國勞工統(tǒng)計局2月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比上漲3%，高于市場預(yù)期的2.9%，前值為2.9%；核心CPI同比上漲3.3%，高于市場預(yù)期的3.1%，前值為3.2%。環(huán)比看，美國1月CPI上漲0.5%，高于市場預(yù)期的0.3%，前值為0.4%；核心CPI上漲0.4%，高于市場預(yù)期的0.3%，前值為0.2%。1月PCE數(shù)據(jù)將于當(dāng)?shù)貢r間2月28日公布。

　政策不確定性所帶來的影響需進一步觀察

巴爾金表示，美聯(lián)儲面臨的挑戰(zhàn)是，華盛頓政策的變化將如何影響經(jīng)濟，地緣政治沖突，以及自然災(zāi)害所帶來的許多不確定性。根據(jù)分析，特朗普首個任期內(nèi)的關(guān)稅政策使美國通脹上升了約30個基點，但政策制定者不確定這次的通脹經(jīng)歷是否會加劇或緩解這種影響。巴爾金質(zhì)疑，企業(yè)是否會更愿意把成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，或是消費者將抵制進一步的價格上漲。

巴爾金還指出了圍繞在放松管制、稅收、支出，以及移民(政策)變化周圍的不確定性，以及所有這些可能給勞動力帶來的影響。他表示，這種不確定性將如何發(fā)展，以及經(jīng)濟如何應(yīng)對還有待觀察。

哈克表示，華盛頓和全世界的政策變化正在給通脹帶來不確定性。

當(dāng)?shù)貢r間2月24日，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)在接受采訪時表示，美聯(lián)儲正處于“觀望模式”，需要在更清楚地了解特朗普政府的關(guān)稅、移民、減稅、政府開支削減、聯(lián)邦裁員等新政策對整體經(jīng)濟的影響后才能采取行動。

本周美國總統(tǒng)特朗普表示將對多個國家及地區(qū)加征關(guān)稅。據(jù)央視新聞報道，特朗普26日說，美方已決定對歐盟征收25%關(guān)稅，并將“很快”宣布。

當(dāng)?shù)貢r間2月27日，特朗普在社交媒體平臺上表示，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅措施仍將于3月4日實施。此前，特朗普簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩國的商品加征25%的關(guān)稅，其中對加拿大能源產(chǎn)品的加稅幅度為10%。

同日，美方威脅將于3月4日起以芬太尼為由對中國輸美產(chǎn)品再加征10%關(guān)稅。2月28日，中國商務(wù)部回應(yīng)稱，中國是世界上禁毒政策最嚴(yán)格、執(zhí)行最徹底的國家之一，積極與包括美國在內(nèi)的世界各國開展禁毒國際合作。美方卻始終無視客觀事實，此前以芬太尼等為由對中國加征10%關(guān)稅，這次又威脅再次加征關(guān)稅。這種行為純屬“甩鍋推責(zé)”，無益于解決自身問題，還會加劇美國企業(yè)和消費者負(fù)擔(dān)，并破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。中方希望美方不要一錯再錯，盡快回到通過平等對話妥善解決分歧的正確軌道。如果美方一意孤行，中方將采取一切必要反制措施，捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。