為什么資本外逃會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值?

資本外逃和熱錢涌入是相對(duì)的。

當(dāng)一國(guó)有大量資本涌入時(shí)，當(dāng)事國(guó)為了減小貨幣緊張而發(fā)行等量的本國(guó)貨幣對(duì)沖流動(dòng)性趨緊，這樣勢(shì)必造成不變的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)超發(fā)的貨幣，結(jié)果就是通貨膨脹，這也就是我們通常說(shuō)的熱錢涌入。

相反，當(dāng)資本熱錢大量外流時(shí)，會(huì)拋售當(dāng)事國(guó)資產(chǎn)，換成美元流出，此時(shí)由于熱錢的涌入而造成大量資產(chǎn)上漲，這也就是說(shuō)當(dāng)時(shí)進(jìn)來(lái)100億美元，外流時(shí)帶走的可能就是150億美元了，資本通過(guò)一進(jìn)一出帶走五十億美元的利潤(rùn)，而當(dāng)事國(guó)則是多印出了五十億美元的本國(guó)貨幣，資產(chǎn)沒(méi)變對(duì)應(yīng)的貨幣多出了五十億，也就是超量的貨幣對(duì)應(yīng)有限的資產(chǎn)，結(jié)果就是貨幣貶值，所謂的一地雞毛。

外資的涌入和撤出，這一出一進(jìn)當(dāng)事國(guó)將損失50億的外匯儲(chǔ)備，這種情況下很容易造成當(dāng)事國(guó)古、債、市三殺。

人民幣升值會(huì)使資本流入是由于利率的關(guān)系。

利率下降，國(guó)內(nèi)資本流出;利率上升，國(guó)外資本流入。這種由兩地利差引起的套利活動(dòng)是國(guó)際資金流動(dòng)的一種主要方式。資本流動(dòng)將引起外匯市場(chǎng)供求變化，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響。在通常情況下，一國(guó)利率提高、信用緊縮，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值;反之，則引起貨幣的貶值。

2002年11月6日，美聯(lián)儲(chǔ)將其聯(lián)邦基金利率下調(diào)了50個(gè)基本點(diǎn)，從1.75%降至1.25%，降幅之大超出市場(chǎng)的預(yù)料。相對(duì)而言，人民幣利率基本保持穩(wěn)定，且預(yù)計(jì)央行短期內(nèi)不會(huì)做出降息的決定。

由此，形成我國(guó)和其他國(guó)家(地區(qū))間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和利率水平的相對(duì)差異，易于吸引國(guó)外資金的進(jìn)入和中國(guó)在外資金的回流，從而拉動(dòng)人民幣匯率的走高。